Les marchés d'actions tiennent le coup
dans l'Europe en crise !

Le 8 avril dernier, quelques semaines après la démission du ministre allemand des finances Oskar Lafontaine, la Banque Centrale Européenne (BCE) a abaissé son taux d'escompte à 2,50%, ce qui représente une réduction d'un bon demi-point, justifiée par le ralentissement conjoncturel très sensible en Europe.

L'euro, qui reflète probablement la faiblesse de l'économie européenne, a poursuivi son chemin de croix le mois dernier.

Depuis son introduction, annoncée avec tambours et trompettes, le 1er janvier, l'euro a dévalué de 10% par rapport au dollar. Les inégalités croissantes de puissance économique entre les 11 pays membres de l'Union européenne et les Etats-Unis ont accru la différence de taux au bénéfice du dollar.

Ajoutons à cela la démission de la Commission européenne et les bombardements de l'OTAN en Yougoslavie. Dans de telles circonstances, la préférence des investisseurs va naturellement au dollar, à court terme du moins.

La Commission européenne a récemment revu le taux de croissance de l'euroland de 2,6% à 2,2% pour 1999. La confiance des entrepreneurs allemands, la principale économie européenne, a chuté pour la neuvième fois consécutive en février. Heureusement, la consommation privée reste forte et ne subit pas les influences de la crise au Kosovo.
Aux Etats-Unis, par contre, la croissance du PIB a atteint 6% au cours du quatrième trimestre 1998 et la confiance des consommateurs a continué à augmenter au mois de mars. La forte croissance de la productivité et l'évolution positive des salaires ont même amené le Président de la Fed, M. Greenspan, à déclarer qu'il n'y a pour l'instant aucun signe d'accélération du rythme de l'inflation. Le marché très serré de l'emploi et la hausse des
prix du pétrole et des matières premières ne posent pour l'instant que peu
de problèmes à la banque centrale américaine.

Malgré le développement économique moins favorable en Europe, qui devrait normalement impliquer un taux d'intérêt moins élevé, les marchés d'obligations ont à nouveau cédé du terrain. L'évolution du conflit au Kosovo étant incertaine, les investisseurs ont préféré la sécurité en investissant plutôt à court terme. L'inquiétude relative à la solidité de l'économie américaine, capable de relancer tôt ou tard l'inflation, a empêché le mois dernier une réduction du taux d'intérêt à long terme. En Belgique, le taux d'intérêt à dix ans est passé à 4,26%, soit une augmentation de 0,06%.

Tant que le conflit yougoslave ne s'aggrave pas et que le taux d'intérêt ne continue pas à grimper, les marchés d'actions ne se laisseront pas saper le moral, mis à part les petites Bourses plus sensibles aux événements du Kosovo, comme celle de Grèce, par exemple. Ailleurs, les nouvelles sont plutôt positives. Les fusions et les reprises vont bon train. Le calme règne sur le front des marchés émergents. Au Japon, les entreprises ont procédé à d'importantes restructurations. La publication des résultats d'entreprise a été généralement accueillie favorablement. En Europe, les bénéfices des entreprises ont augmenté de 10% en moyenne.

A New York, le Dow Jones a flirté avec la frontière magique des 10.000 points. Les chiffres de vente décevants ou les bénéfices préoccupants annoncés par Coca-Cola et Gillette n'ont suscité que très peu de panique.

L'année dernière, la réaction aurait été beaucoup plus violente. En Europe, l'indice Eurotop 100 a augmenté de 4,12% le mois dernier, ce qui porte le return du premier trimestre à 7,20%. Seule la Bourse de Bruxelles, qui faisait partie des meilleurs marchés du monde en 1998, a encaissé un recul provisoire, avec un return négatif de 7,18% sur base trimestrielle.

Le retard de la Bourse belge est dû à l'amoindrissement des spéculations autour de la fusion d'Electrabel et de Tractebel et au recul de Barco et d'UCB. En outre, l'indice BEL 20 est beaucoup plus sensible au taux d'intérêt que les indices étrangers, ce qui constitue un net désavantage quand le taux d'intérêt augmente.

Le reste de l'Europe a de nouveau été victime de la tendance à l'accroissement d'échelle. L'offre lancée par Olivetti sur Telecom Italia et celle de B P Amoco sur Atlantic Richfield ne sont que quelques-unes des méga reprises en cours.
(tiré du mensuel "Patriotique")

L'on me demande régulièrement si un conducteur court le risque d'être « flashé » lorsque la voiture qui le dépasse roule trop vite et commet dès lors une infraction.
Un client roule sur l'autoroute. La vitesse y est limitée à 80 km/h. Il circule à une vitesse inférieure. Il est dépassé soudain par un autre véhicule à plus de 100 km/h. Le radar automatique photographie-t-il les deux véhicules ou un seul et lequel.

Au moment d'introduire les radars, le législateur n'a pas perdu de vue le problème. La loi fournit une description technique très poussée des conditions d'homologation des appareils.

Parmi elles :

• que la photo indique la vitesse de chaque véhicule !
• On exige aussi, en cas de pluralité de bandes de circulation, qu'il soit indiqué sur la photo quel est le véhicule qui a effectivement franchi le feu au rouge. La description technique de toutes les conditions auxquelles ces appareils doivent satisfaire remplit plusieurs pages. De cette manière, c'est avec une probabilité très élevée que l'autorité verbalisante peut identifier le véritable auteur de l'infraction. S'il subsiste malgré tout un doute, il reste toujours la possibilité de demander la photo. Et vous pouvez le faire en adressant une lettre au procureur du Roi.

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